本文来自微信公众号： 老钱日日谈 （ID：None），作者： 老钱，头图来自：视觉中国
我现在还记得自己在去年十一假期的状态，就是躁。
虽然没开盘，但是一想到账户就开心。假期也没那么快乐了，赶快结束，迎接开盘。
哪怕 A 股有高开低走的惯例，但当时的群体情绪真的不允许你悲观。身边人也很躁，打开公众号都在讨论行情。
一些金融行业的朋友整个假期都在加班，推开户，来问假期能不能更新？有没有档期？接不接开户？什么？你真的在放假？
这一切都历历在目 .......
毫无疑问，现在就是牛市，尽管这话说出来会有人将信将疑。
今天上证指数的位置比 2024.10.8 号的高点还要高。
然而，我自己以及周围人，好像并没有去年的那种亢奋。
为啥大家情绪这么平淡？
大概有这么几个原因：
其一，本轮上涨过程比较缓和，不像去年 924 之后大力出奇迹，用天量成交和暴涨扭转预期。
其二，去年 924 是普涨行情，具体涨幅虽有分化，但总得来说鸡犬升天。
但本轮是非常明显的结构性行情，老登股和小登股天差地别，很多知名核心老登股的价格远低于去年 10 月份的高点。
而本轮主角小登股多是高波动资产，虽然涨得猛，但大部分人并不会（也不敢）在高波动资产上下重注。
其三，可能也是最主要的原因，2025 年房价仍在加速下跌。
挂牌价每个月都在下调，而且没什么带看和成交。
注意看上图，去年 10 月份之后，核心城市房价一度是稳住的。
众所周知，中国家庭持有的金融资产普遍不多，房子才是真正的压舱石。
说白了，在 2023 年之前，房价稳住了大部分家庭的财富预期锚。
而股票牛市更多起到一个锦上添花的作用，只能影响大家的边际情绪和预期。
我认为房价正是今天所谓信心、预期、心气儿问题的根源。
而房价到了这个地步，信仰已经摧毁，任何下跌的资产其实都在把人和钱往外赶。
如何安置卖房款将是未来越来越重要的理财命题。
信仰资产的表现形式是什么？
我认为有这么几个要素：
较明确的收益预期，低波，能释放一定现金流，整体低换手。
这也是标普 500 和中国红利类资产能吸引越来越多"信徒"的原因。
下一个问题是，如果你真的找到了具备上述特点的资产并建立了信仰，然后呢？
我们来参考一下美国的答案。
下图是美联储公布的财富代际分配：
结论一目了然：
年轻人穷的一批，40 岁以下人群拥有的总财富占比只有 6.7%。
老登们赢麻了，55 岁以上人群拥有的总财富占比接近 3/4。
我这么说虽有抱怨，但仔细一想，也在情理之中。
如果一个社会在标普 500 这根曲线（Cagr9%）达成共识，那么个体差异主要由三个要素决定——先信后信，本金，持有时间。
而对不同代际来说，最大的差异只有时间。
准确来说，是在这根曲线里的浸泡时间。
就像买二手房时，最怕遭遇的暴击就是看到房东零几年买房时的价格。
一代人有一代人要信的东西，也有等着他们的代价。
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